颐和黄金研究中心 郭忠良
黄金上周扭转了连续两周的下跌走势，以上涨报收，现货黄金(Spot Gold)上周一高开于1376.40，最高上探至1391.94，最低下探至1372.05最终周五收于1383.45，上涨7.80美元涨幅0.57%，期货黄金方面纽约商品交易所(New York Mercantile Exchange)COMEX明年2月期金上周一开于1386.70，最高上探至1390，最低下探至1380，最终收于1387.40，上涨1.30美元，涨幅0.09%
今天早盘黄金低开低走，现货黄金(Spot Gold)低开于1376.39，开盘即维持下跌，最低下探至1371.10，目前报1374.00，下跌9.45美元，跌幅0.66%。
黄金上周继续受到美国利好经济数据带动美国股市以及美元走强的压制，加上临近西方圣诞节假期，市场的中长期资金进行获利了结操作，但是短期投机资金却异常活跃，在近期美元走强压制黄金升势的背景下，中长期投资者和短线投机资金产生了分歧，导致了上周黄金始终处于窄幅波动之中，短线投机者的上攻遭遇到中长期投资者获利离场的压制，而中长期投资者资金撤离造成的下跌又受到短线投机者的逢低介入，投机投资者正在不断累积黄金的多头头寸，市场资金的主力更倾向于投机者。
黄金市场的主要三种市场心理即：避险心理，通胀预期以及加息预期现在都已经出现，与以往不同这三种心理同时左右着黄金市场的走势，并且这三者的影响将不会只是短期的影响，实质上这三种心理倒也对应了目前全球经济三个方向，避险心理主要是针对欧洲债务问题，通胀预期主要针对美国的美元宽松政策，而加息预期则是面对以中国，印度为代表的东南亚国家。在这三者之中只有通胀预期是完全站在黄金一边的支撑黄金回升，而避险心理则并非完全是利好黄金，它还对美元和日元有一定的积极刺激作用，加息预期正好和通胀预期相对，显然对于黄金是完全不利的。需要补充的是避险心理除了针对市场的之外还有对于地缘政治的，这方面也基本类似，地缘政治危机造成的恐慌对于黄金是利好或是利空最终还要看有关各方的实力，而近期朝韩的紧张局势明显对于美元的积极作用大于黄金。
在上述的三种心理中本周首要引起关注的就是加息预期，主要原因还是中国方向的持续货币政策收紧，中国人民银行在上周六晚间宣布加息25个基点，这是中国央行在年内第二次加息，加息的频率创下自1993年以来之最。这一方面是一个明年的货币政策转向稳健的信号，另一方面更多的是在对于国内近期房价的反弹在打预防针，宏观层面的政策转折信号与对于房地产行业的警示结合在一起，同时抑制市场的通胀预期，这可能会在会在早盘，引起市场对于中国经济减速的预期，从而导致澳元，加元高收益货币的下跌，黄金加剧下跌，不过从中期看中国“十二五”发展计划开局之年，政府的收紧政策更能多的是在为后续中国经济的转型创造一个稳定的货币环境，这里边包括两方面一方面是国内的通胀水平另一方面是人民币汇率问题，而降低国内的通胀水平，理顺资本市场的价格信号传导机制从而创造一个有利于增长的环境将是中国今后五年货币政策主要目标，从这个角度看人民币将扭转目前“对内贬值与对外升值”之间的矛盾，通过积极的对外投资与国内的经济转型，脱离现在美元的陷阱，扭转美联储货币政策对于中国货币政策的挟持，使得中国经济由“出口投资”拉动模式转换到“内生消费驱动”，这意味着在未来中国的经济的增长速度将会放缓但是质量会回升，在全球制造业链条的位置会上升。
那么在上述中国经济未来的前景预期下，中国经济将有一个减速的过程，中国经济或将不会在保持两位数的粗放型增长，这必然导致中期中国经济对于铜，铝，铁矿石以及其他贱金属的需求降低，同时对比中美的情况也可以看出，中国未来对于原油价格的需求增速也将放缓，不过中国对于粮食的需求却有望维持旺盛，因为中国人口的增长远未达到顶峰，加上中国国内的耕地逐年减少，所以粮食的需求将维持强劲，总起来看中国未来中期对于工业原材料的需求将处于疲软状态，因为此前大量进口原材料进行初级加工在出口的模式已经完全被进口初级制成品进行密集技术以及知识产权注入的的模式代替，这就造成了从中国需求方面看大宗商品价格的分化。
最后谈谈在中国经济转型下的黄金需求，其实这很简单一方面是眼前中国依然严重的通胀预期以及居高不下的价格水平，这对于刺激黄金的投资需求自然不言而喻，另一方面黄金又作为首饰消费的主体，即便是在经济平稳运行期间，随着中国消费者的消费能力的不断提高，对于黄金在消费方面的需求也将会大幅增加，这也将给黄金以很大的支撑。
技术面：黄金日线上MACD依然处于空头区间，其走势向下压力较大，KDJ走势也回落至空头区域，显示出市场前期的短期做多热情受到打击，RSI指标大幅回落，黄金日线上长期均线和短期均线的多空分歧随着不断地黄金回调开始缩小， 预计早盘黄金将维持探底回升的走势，对基础面的中国加息完毕后，维持在1374-1381这一区间运行。
黄金上周扭转了连续两周的下跌走势，以上涨报收，现货黄金(Spot Gold)上周一高开于1376.40，最高上探至1391.94，最低下探至1372.05最终周五收于1383.45，上涨7.80美元涨幅0.57%，期货黄金方面纽约商品交易所(New York Mercantile Exchange)COMEX明年2月期金上周一开于1386.70，最高上探至1390，最低下探至1380，最终收于1387.40，上涨1.30美元，涨幅0.09%
今天早盘黄金低开低走，现货黄金(Spot Gold)低开于1376.39，开盘即维持下跌，最低下探至1371.10，目前报1374.00，下跌9.45美元，跌幅0.66%。
黄金上周继续受到美国利好经济数据带动美国股市以及美元走强的压制，加上临近西方圣诞节假期，市场的中长期资金进行获利了结操作，但是短期投机资金却异常活跃，在近期美元走强压制黄金升势的背景下，中长期投资者和短线投机资金产生了分歧，导致了上周黄金始终处于窄幅波动之中，短线投机者的上攻遭遇到中长期投资者获利离场的压制，而中长期投资者资金撤离造成的下跌又受到短线投机者的逢低介入，投机投资者正在不断累积黄金的多头头寸，市场资金的主力更倾向于投机者。
黄金市场的主要三种市场心理即：避险心理，通胀预期以及加息预期现在都已经出现，与以往不同这三种心理同时左右着黄金市场的走势，并且这三者的影响将不会只是短期的影响，实质上这三种心理倒也对应了目前全球经济三个方向，避险心理主要是针对欧洲债务问题，通胀预期主要针对美国的美元宽松政策，而加息预期则是面对以中国，印度为代表的东南亚国家。在这三者之中只有通胀预期是完全站在黄金一边的支撑黄金回升，而避险心理则并非完全是利好黄金，它还对美元和日元有一定的积极刺激作用，加息预期正好和通胀预期相对，显然对于黄金是完全不利的。需要补充的是避险心理除了针对市场的之外还有对于地缘政治的，这方面也基本类似，地缘政治危机造成的恐慌对于黄金是利好或是利空最终还要看有关各方的实力，而近期朝韩的紧张局势明显对于美元的积极作用大于黄金。
在上述的三种心理中本周首要引起关注的就是加息预期，主要原因还是中国方向的持续货币政策收紧，中国人民银行在上周六晚间宣布加息25个基点，这是中国央行在年内第二次加息，加息的频率创下自1993年以来之最。这一方面是一个明年的货币政策转向稳健的信号，另一方面更多的是在对于国内近期房价的反弹在打预防针，宏观层面的政策转折信号与对于房地产行业的警示结合在一起，同时抑制市场的通胀预期，这可能会在会在早盘，引起市场对于中国经济减速的预期，从而导致澳元，加元高收益货币的下跌，黄金加剧下跌，不过从中期看中国“十二五”发展计划开局之年，政府的收紧政策更能多的是在为后续中国经济的转型创造一个稳定的货币环境，这里边包括两方面一方面是国内的通胀水平另一方面是人民币汇率问题，而降低国内的通胀水平，理顺资本市场的价格信号传导机制从而创造一个有利于增长的环境将是中国今后五年货币政策主要目标，从这个角度看人民币将扭转目前“对内贬值与对外升值”之间的矛盾，通过积极的对外投资与国内的经济转型，脱离现在美元的陷阱，扭转美联储货币政策对于中国货币政策的挟持，使得中国经济由“出口投资”拉动模式转换到“内生消费驱动”，这意味着在未来中国的经济的增长速度将会放缓但是质量会回升，在全球制造业链条的位置会上升。
那么在上述中国经济未来的前景预期下，中国经济将有一个减速的过程，中国经济或将不会在保持两位数的粗放型增长，这必然导致中期中国经济对于铜，铝，铁矿石以及其他贱金属的需求降低，同时对比中美的情况也可以看出，中国未来对于原油价格的需求增速也将放缓，不过中国对于粮食的需求却有望维持旺盛，因为中国人口的增长远未达到顶峰，加上中国国内的耕地逐年减少，所以粮食的需求将维持强劲，总起来看中国未来中期对于工业原材料的需求将处于疲软状态，因为此前大量进口原材料进行初级加工在出口的模式已经完全被进口初级制成品进行密集技术以及知识产权注入的的模式代替，这就造成了从中国需求方面看大宗商品价格的分化。
最后谈谈在中国经济转型下的黄金需求，其实这很简单一方面是眼前中国依然严重的通胀预期以及居高不下的价格水平，这对于刺激黄金的投资需求自然不言而喻，另一方面黄金又作为首饰消费的主体，即便是在经济平稳运行期间，随着中国消费者的消费能力的不断提高，对于黄金在消费方面的需求也将会大幅增加，这也将给黄金以很大的支撑。
技术面：黄金日线上MACD依然处于空头区间，其走势向下压力较大，KDJ走势也回落至空头区域，显示出市场前期的短期做多热情受到打击，RSI指标大幅回落，黄金日线上长期均线和短期均线的多空分歧随着不断地黄金回调开始缩小， 预计早盘黄金将维持探底回升的走势，对基础面的中国加息完毕后，维持在1374-1381这一区间运行。
