全球黄金需求及金价
中国和印度是黄金需求主要的驱动力，共计消费了全球过半的黄金首饰、金条和金币。由于经济的快速增长以及政府的鼓励政策，中国有望在未来取代印度成为全球最大的黄金消费国。自从2003年以来，中国官方黄金储备已经翻倍，时至今日，黄金储备占到外汇储备的1.6%。相比美国8133吨及德国3408吨的黄金储备，中国的黄金储备明显偏少。中国央行增持黄金需求迫切，这有利于未来黄金需求的增长。
印度继续成为了全球最大的黄金市场，共计占有了约20%的全球黄金需求。2010年印度黄金进口大幅飙升至800吨，对比2009年的557吨，主要是由投资需求上涨所驱动的。印度消费者将黄金视作保值以及对冲通胀的工具，传统来说印度人倾向于黄金首饰，而不是金砖。尽管价格上涨，黄金首饰需求在2010年依然上涨了67%。在过去的十年里，黄金首饰需求年平均增加13%，远远地超过了该国的6%的真实GDP、8%的真实通胀水平以及12%的人口增长速度。现在，印度约拥有了全球黄金总量中的18000吨，约合每人半盎司，这明显比西方市场要低。近年来印度人的收入以及财富不断增长，这会增加印度人对黄金的消费。
前面提到的三个长期趋势将在未来很多年影响着全球，尤其是对于发达国家。人口老化将导致社会收入水平走平，以致下降，最终拖累经济。同时，外判会导致工作岗位流失，将使得脆弱的西方经济雪上加霜。最终，廉价油价的终结将会给经济带来不确定性，价格不稳定将食品等价格推升至前所未有的高度。
当我们进入2011年，没有迹象显示全球各国政府会改变现有的财政和货币政策。美国依然采取扩张性的财政以及货币政策，随着投资者失去了对货币的信心，黄金依然将受到全球投资者的追捧。
基于现在经济方面的因素，我们预期金价将在今年年末达到1700至2000美元每盎司。随着避险需求的不断增长，全球200万亿美元的金融资产将源源不断地持续涌进仅仅价值3万亿美元的黄金资产。在价值3万亿美元的黄金资产中，一半在各国央行手中，一半由私人投资者持有。
黄金vs金融资产
在私人所持有的黄金中，绝大部分由全球最富有的一些家庭所持有，这批黄金基本不会流入市场。如果全球的养老基金决定将其资产的5%配置黄金或者贵金属，那么黄金价格至少会在5000美元之上。
从上述的分析来看，我们认为贵金属的长期牛市有着坚实的基本面基础，同时有着众多的利好因素。持有黄金的理念日渐深入人心，投资者开始明白到黄金也是一种货币，而且不会像货币一样贬值，有着更加光明的未来。
本文编译自保囵集团（Bullion Management Group Inc.，简称BMG）投资报告，作者Nick Barisheff为BMG总裁兼首席执行官。
