金价在经过短暂调整之后，上周创出历史新高，黄金投资再度成为市场焦点。
上周六北青财富课堂上，黄金研究领域重量级专家刘山恩和汇添富黄金及贵金属拟任基金经理刘子龙，就黄金未来走势和多元化投资黄金产品，为到场的300余名读者进行了精彩诠释。
■第一课
黄金市场牛市仍将持续
随着金融市场的不断发展，黄金作为一个投资品种，近些年被越来越多的投资者所认识。
尤其是近期，黄金金价再度创下历史新高。许多投资者都在猜测，金价目前处在怎样的位置？是持续上涨？还是已经达到了阶段顶部区域？
北京黄金经济发展研究中心专家委员会秘书长刘山恩提出，黄金市场不同于一般商品市场，又不同于一般的金融市场，黄金市场具有更为复杂的市场结构和产品结构。
因此，黄金市场功能多元化，对于投资者具有更大的包容性。
刘山恩认为，黄金市场的“乐趣”在于，它已经形成了一个全球24小时不间断的交易网络和世界统一的价格形成机制。
而黄金实物产品和黄金风险产品构成的二元市场结构，又为投资者提供了极为广阔的投资平台和手段。
“实物黄金交易市场交易哪些东西呢？就是首饰、黄金制品、金条；但是风险市场或投资市场是什么呢？黄金期货、黄金期权、黄金结构衍生物等，实际上就是买卖风险。”
刘山恩认为，由于拉动金价上升的四大要素都没有消失，所以牛市仍然存在。
汇添富黄金及贵金属拟任基金经理刘子龙，也认同未来金价上涨的影响因素仍然存在。
“黄金已是一种最硬的通货。”他表示，现在一些著名国际投行，预测金价将达到平均1800美元至2000美元，而一些国际著名投资者如索罗斯，则预测在2000美元以上。
■第二课
金价是一种货币行为
黄金牛市已经长达九年，目前金价已经是2001年的4.51倍；目前阶段的黄金在若干个方面都创造了历史纪录，如历史最高金价，历史最高年均金价。
时代在变化，影响金价的因素也在变化。美元政策、黄金产量、国家收储、欧债发展方向、通胀程度等，都在改变着黄金的预期。
在刘子龙看来，目前阶段应重点关注全球通胀问题和美元政策。
全球通胀是2011年全球经济的最大风险，而黄金在通胀时代的投资价值在于，纸币等会因通胀而贬值，黄金却不会。
在货币流动性泛滥、通胀横行的年代里，黄金就会因其对抗通胀的特性而备受投资者青睐。
刘子龙说，“基本上大部分时间，金价是用美元定价的，所以它们之间是负相关。如果我们预测美元中长期还要跌下去，对于黄金来说是有支持作用的。”
WIND数据显示，过去十年间黄金价格涨幅超过4倍，超过股票、债券等资产涨幅。
其背后原因，是由于全球黄金持续供不应求，多国央行和国际投资者基于避险和对冲需求持续增持。以金砖四国收储黄金为例，在其外汇储备中，黄金比例相对较低。
比如，去年年底，中国是1.7%，巴西是0.5%，俄罗斯和印度最近几年收储比较积极，已经达到了6.7%到8.1%，欧美国家央行手中持有黄金比例平均在10%左右。
“如果中国和巴西要追上俄罗斯跟印度的黄金比例，按照这两国的外汇储备规模，如果逐年提升比例，所要购买的黄金几乎达到每年黄金的出产量。”刘子龙说。
但黄金的产量要想大幅增加已没有可能。刘子龙介绍，已经挖出来的黄金存量是17万吨，现在探明、还没有挖掘的储量是4.8万吨。
而现在每年的黄金产量是2500吨，按照这个速度，探明的黄金储量已支持不到20年。
■第三课
白银价格仍受需求支持
目前市场上的贵金属基金，大都只涉及黄金一种投资标的；而汇添富黄金及贵金属基金，则可以说是一个升级版的黄金基金。
该基金除了投资有实物黄金支持的交易所交易基金（ETF）外，还可投资有实物支持的白银、铂金和钯金ETF。
刘子龙表示，黄金和白银、铂金、钯金，这四种贵金属每年的收益率都会有一定的差别。把这些贵金属进行动态配置后，可以提供一个获取超额收益的可能，而不单单是持有黄金的收益率。
数据显示，2010年白银价格涨幅超过80%，而国际金价同期的涨幅还不到30%。这说明在不同影响因素下，不同贵金属的价格上涨幅度会差别较大，在形成趋势性上涨的情况下，白银也存在跑赢黄金的可能。
和黄金类似，白银的价格在很大程度上也是由供需关系决定的，未来五年，白银的需求有望增长36%至666百万盎司。
而与此同时，白银的矿产增长有限，自1999年十几年来，仅增长了33%。供需缺口会继续为白银价格提供支撑。
“选择有实物贵金属支持的ETF，除了考虑到安全性，还有交易便捷、成本较低等优势。”
“另外，所投资的有实物贵金属支持的ETF一般在纽约、伦敦这些大交易所挂牌，流动性比较好，成交也比较活跃。”
