从上海金交所的交易情况来看，在各类黄金产品中，Au(T+D)的成交量远高于Au9995、 Au9999和Au100g。那么，什么是Au(T+D)？其特点何在？投资时需要注意哪些方面？ 锁定交易成本Au(T+D)是指金交所会员及客户可以选择合约交易日当天交割，也可以延期至下一个交易日进行交割，同时引入延期补偿费机制来平抑供求矛盾的一种现货交易模式。 Au(T+D)采用T+0交易机制，买卖过程可在当日内完成，既可做多，也可做空。不过，专家提醒，在金价变动不利于Au(T+D)投资时，投资者须追加保证金，就此而言，个人投资者套利难度要比机构投资者大得多。 除了金价走势本身，国际与国内黄金计价单位的不同也为投资者提供了获利机会。专家指出，人民币升值有利于做空人民币金价，因为人民币升值会减少金价上涨带来的收益，加大金价下跌带来的损失；反之，人民币贬值为做多人民币金价创造了条件，因为这会增加金价上涨带来的收益，而减少金价下跌带来的损失。 Au(T+D)的投资者也可以通过补足资金(实际金价与保证金的差)来提区实物金。需要提醒的是，金交所部分会员的黄金延期交易还不具备现货交收功能，此时，投资者的持仓合约需以平仓方式进行解除。 黄金延期交收交易品种主要有Au(T+D)、Au(T+5)、Au(T+N1)、Au(T+N2)。 Au(T+N)和Au(T+D)的交易规则在合约单位、交易单位、报价单位、最低保证金、每日价格最大波动限制、交割方式、交割标准、交收申报时间、中立仓申报时间和方式方面都完全相同，延期费支付的方式都按照交收申报量的对比来确定。 Au(T+N)和Au(T+D)的不同之处主要在于延期费支付时间和延期费率。Au(T+D)采用每日支付延期补偿费的方式， Au(T+N)则采用两个月定期集中支付延期费的方式，根据支付日的单、双数月份分为Au(T+N1)和Au(T+N2)。其中， Au(T+N1)的延期费支付日为单数月份的最后交易日，Au(T+N2)的延期费支付日为双数月份的最后交易日。在延期费率方面，Au(T+D)的延期费率为每日0.02%，Au(T+N)的延期费率为每两个月1%，并在相对应的月末进行集中支付，这就意味着投资者在通过Au(T+N)锁定买卖黄金的价格后，在延期费支付日前平仓不需要支付延期补偿费。 Au(T+D)与上海期交所的黄金期货的不同之处体现在交易时间、交割日、保证金、最大波动限制、最小交割单位等方面。黄金期货没有夜盘，交割日固定。 制定良好策略优秀的延期交易高手都有这样的体会：长期内，做错的交易比做对的多。而他们之所以还能赚到钱，靠的是有效的资金管理。专家表示，有效的资金管理方法应该以百分比来衡量，每次交易资金都不能过半，最好控制在三分之一以内，满仓交易者很可能再也没有第二次机会。 除了精确的行情研判及良好的资金管控之外，良好的交易策略也尤为重要。交易策略首先在于对操作方向和时间的把握。 ●长线的操作方向首先要重"势"，顺着行情所走的方向操作，不要主观地预设顶部与底部。 ●中线的操作较重"量"，即量价配合。在中期波段走势中，量价关系透露出相当重要的讯号，配合技术面的走势分析，可作为操作时的参考。 ●短线的操作重点在于"破"，从技术面的角度去寻求最佳的进场点和离场点。 此外，止损点位和时点的设置必不可少。对于不同阶段的操作，止损点应有所不同。 ●在长线操作中，止损前亏损占本金的比例可以较高，投资者不用因一时的反向行情而离场。 ●中线操作的止损通常倾向于技术面。 ●短线操作中的止损点常以前日的高低点或开收盘价作为参考。 当然，止损时点的设置也不容忽视。金价该涨不涨，超过时间窗口时，投资者应当抽身而去。 来源：上海金融报 撰稿人：周轩千
