尽管一季度黄金价格大幅震荡，仍不能阻挡各国央行和ETF基金继续增仓黄金。世界黄金协会昨天发布的《黄金需求趋势报告》显示，2012年第一季度中国黄金投资需求强劲增长，各国央行第一季度的需求达到80.8公吨，ETF及类似产品的需求总量为51.4公吨。世界黄金协会远东区董事总经理郑良豪表示，黄金市场目前的大形势是多元化，对黄金基本面的支持仍然非常强有力，黄金牛市的基础目前仍未改变。
世界黄金协会的《报告》显示，2012年第一季度全球黄金需求为1097.6吨，相比2011年同期的高需求水平（1150.7吨）下降5％。世界黄金协会认为，考虑到印度设立黄金进口税和黄金价格高企，这种下降很大程度上在预料之中。尽管需求量减少，但是黄金需求的价值约合597亿美元，同比增长16％。原因是第一季度黄金平均价格每盎司比2011年同期高出22％。《报告》显示，中国的投资和金饰需求达到255.2公吨，相比去年的水平增加10％。本季度投资需求强劲增长，达创季度纪录的98.6公吨，相比2011年第一季度增长了13％，表明在对通胀持续担忧的形势下，投资者通过投资黄金来保护财富的持续需求。中国的金饰需求也显著增加，达到156.6公吨，占全球金饰需求的30％，使中国连续三个季度成为最大的金饰市场。
除了中国的黄金需求在增加，各国央行也延续业已确立的净买入趋势，2012年第一季度的需求达到80.8公吨。该需求由东欧推动，其中俄罗斯和哈萨克斯坦两国增持占到了购买总量相当大的一部分。墨西哥央行也创下16.8公吨的最大单笔买入。新兴市场央行这一需求的主要驱动力是为了多样化其持有的资产。
另外，机构也在增持，第一季度ETF及类似产品的需求总量为51.4公吨，价值28亿美元；这与2011年第一季度的净流出形成鲜明对比。不过，从世界最大的黄金上市交易基金SPDRGoldTrust的持仓量可以看出，基金的增减仓主要还是跟着行情走。如SPDR在去年底的持仓量为1254.57吨，一季度就大幅增仓至1662.5吨，经过四五月份的调整，目前现货金价已接近年初的水平，而SPDR截至昨日的持仓量也1276.6吨，仅比去年末增持22吨。
伴随欧债危机日益恶化，黄金的避险功能近期也荡然无存，金价与欧元同步下跌。越来越多的投资者开始怀疑黄金是否还值得继续投资，同时怀疑黄金牛市是否已经结束。世界黄金协会远东区董事总经理郑良豪表示，黄金是任何投资组合或者长期投资的基础资产。目前我们正处于经济动荡时期，黄金在扮演保障财富和规避资产方面起到了非常重要的作用。影响金价的因素是多方面的，从长期来看，黄金依然是避险保值不可或缺的重要资产。黄金投资应该是以保值为目的，并且在资产配置中提供一个对冲工具，如果以短期盈利为目的即是投资误区。
针对近期市场的调整何时结束，大有黄金分析师薛锡永认为，尽管整体看市场情绪有所好转，但是黄金能否筑底反弹，还难言乐观。
