有关黄金(1377.80,-4.90,-0.35%)暴跌形成原因的话题，笔夫在这一年的时间里已经论证得太多，在这一轮风暴仍在进行的时候，其实已经没有更多的论述，因为所有的理由都已在之前系统阐述。这两天里，我也没有在媒体上读到超出这一范围的观点。只不过，市场在两日之内暴跌15%，以这种极端和暴力的方式来结束十年牛市，多少还是让人有些意外。
从2011年下半年以来，黄金价格一直在1520到1900美元之间波动，因此，1500美元成为多空双方争夺的重要堡垒，双方都非常清楚这一点位失守的严重后果。但是上周五，国际黄金市场上，多头突然大规模平仓，导致市场进入难以挽回的局面，在两日之内狂跌了200多美元之后，跌幅达到15%，一个暴力下跌阶段已经结束。随后，市场在反弹后或将进入长时间的慢跌阶段。
1300美元是一个阶段性的重要支撑，未来的一段时间，市场可望在1300美元以上展开100多美元的反弹，但是市场最终将会跌至1300美元以下才能见底。这算是10年来黄金牛市结束的一个交待。
黄金市场的下跌不是阴谋，不是预谋，不是灾难，这是市场回归理性的必然结果，是资产泡沫破灭的象征性符号。它只是亘古未变的价值规律的最新例证，保持只涨不跌的东西，不知道外星球有没有，这个地球上不存在。
作为第一位系统论述黄金十年牛市结束的作者，在过去的一年里，笔夫应该不止十次以上预测黄金市场已经见顶，最近的一次可以上溯到2月15日所发表的《欧债危机新证据与黄金暴跌的路径》，再次重述了笔夫在年度报告中所明确告知的——黄金构筑的十年牛市似乎快要完成了，一季度黄金价格跌破1600美元悬念不大，2013年跌破1500美元亦有可能；最终，在两年内，黄金价格极有可能跌到1300美元之下。在此之后不久，黄金价格跌破1600美元，几周之后，进入此次暴跌。
所有尊重规律并预见到了下跌的人都不会认为是一场阴谋，所有预测错了的人都会认为是由某些人搞的阴谋。的确，高盛和一些少数机构在正确的时间节点上做出了做空的判断，可以想象的是，他们“朝里有人”。就全球投资者而言，确实存在某些信息不对称的情况，但是，即使是这些我们看来被认为来自于最封闭机构的决策，作为理性和有头脑的投资者也应该完全可以意识到。让这些机构做出决策的主要依据无非是这样几条：一是美联储要在下半年退出量化宽松；二是美国经济已经显著改善；三是美国利率水平可能上升。而这几条恰恰是相辅相成的，存在着必然的因果关系，其核心的一点就是美联储QE政策的退场，这将必然导致美国利率的上升，使持有黄金变得没有任何意义。
其实投资者没有必要把更多的精力关注在欧洲小国是否会继续做出出售央行储备黄金的决定，这段时间，任何市场的参与者都不可能独自改变市场的运行规律和轨迹，相反，这些参与者必须依照市场既有的规律来处置自己的黄金资产或者现金。
黄金价格的下跌将会是一个重要的里程碑。它既代表了全球范围内对于通胀恐惧的消失，同时也使居民对于黄金的追捧告一段落，一个超级大周期已经结束。自上一次黄金价格见顶之后，黄金价格持续了二十年的下跌过程，这一次能持续多长时间并不好确认。但是黄金的下跌并不是黄金本身的事情，如果被认为可以只涨不跌的黄金也可以上演雪崩式下跌，那么其它的东西也可以，包括房产和其它曾被认为可以永保价值的东西。
许多人仍然认为宽裕的流动性仍然可能支持贵金属价格。其实这样的观点过于老套，以至于它根本就不能用来说明现在的市场状况。在一个显而易见的资产贬值阶段，各种资产将会呈现等比例贬值。局部资产的大幅度贬值本身将会在银行系统产生资产减记，会使得银行系统可以提供的资金突然减少，在一些理财机构所持有的净值迅速萎缩之后，投资人将会毫不犹猭地赎回自己的资金，这又迫使机构不得不先抛售更多的其它资产来应对，这就会造成市场上的钱突然少了，这种恶性循环最终导致流动性枯竭。人们也没有必要再这样问：那这钱投向哪里呢？
本轮黄金的下跌过程之所以让人始料未及，其中掺杂了很多的交易性因素。机构在多空博弈后力量完全倒向空方，致使多方兵败如山倒，它甚至完全没有受到美元汇率因素的影响，两者负相关的互动完全没有得到体现。这并不代表着今后它将不会受到美元因素的影响，相反，美元在未来上涨已是肯定的事情，长期来看，美元因素将会成为压制黄金价格的主要因素，至少3至4年内，黄金会因为美元的走高而逐步走低。
