继“6.20”黄金大跌逾5%后，上周金价再次下挫4.85%，COMEX黄金价格洞穿1300美元大关，上周五盘中还一度下挫至1179美元，创下逾3年新低。
金价何时见底？黄金是否步入漫长熊途？证券时报记者日前采访了美国奥本海默基金公司董事总经理李山泉，他所掌管的一只针对黄金投资的基金，在全球著名的理柏基金排名中列同类基金第一位。
金价暴跌源于恐慌
证券时报记者：这次金价暴跌是否由美联储将逐步退出量化宽松（QE）政策导致？
李山泉：由于美联储持续释放了大量宽松货币，导致资金转移到被认为相对比较安全的投资领域，如黄金、债券或现金。未来，随着QE政策的退出，资本市场里的流动性势必大量减少，资本市场认为上述资产的投资预期就达到了峰值，随后就是漫长的下行趋势。
实际上，美联储并没有采取什么实际的动作，只是宣称准备减少QE，而没有说现在就不买国债了。
证券时报记者：是不是可以这样理解：黄金价格目前的暴跌是缘于投资者的恐慌心理？
李山泉：可以这么理解，市场没有办法抗拒这种恐慌和短期行为给黄金价格带来的震撼。黄金是一个比较狭窄的投资口，价格波动历来很大，因为不需要特别多的资金往往就能够影响到金价的变化，尤其是在交易型开放式指数基金（ETF）诞生以后。
全球最大的黄金ETFGLD出现后，由于门槛低，进出非常方便，普通百姓用小额的资金就可以参与进来。散户的投资决策受心理的影响是最大的，一听到黄金价格到顶后，不做仔细的分析就出于恐慌赶紧卖出。千万个这样小的波动，通过ETF积累，就会在市场中产生更大的放大效应。
跌破1000美元概率小
证券时报记者：如何判断今后一段时间金价的走势？
李山泉：从历史上看，金价波动往往都经历一个矫枉过正的阶段。金价到了一定程度后，炒高的人觉得不能再高，价格就会出现回落，目前的下跌也是一样。
金价会不会继续下跌？我个人觉得跌破1000美元的概率较小，但下行趋势短期难改，什么时候到底则很难预测。
证券时报记者：目前黄金成本价在1200美元左右，市场价格一度洞穿这个成本价，是不是表示下跌空间已经非常窄？
李山泉：黄金并不存在所谓的成本价，由于勘测、运输、采矿成本不同，不同的矿生产成本都不尽相同。即使金价跌到1000美元，有些企业还照样能赚钱。
黄金ETF发行逢良机
证券时报记者：如何看待国内开始发行黄金ETF？目前是好的时点吗？
李山泉：国内基金发行时往往希望一开始就吸引足够多的资金，一天之内要卖多少亿才是成功的发行。在金价上涨的时候狂追，金价下跌的时候又一哄而散，属于追涨杀跌，这也影响了基金发行时的规模。
美国发行基金和国内不太一样，如果用美国的标准来衡量，现在是发行黄金ETF最好的时段。在金价处于低谷时发行，能够随着金价的攀升获得好的业绩回报，美国基金投资十分看重这一点。等到基金有了良好的历史业绩，随着金价的回升，就能够迅速把规模做大。因此，一个基金在刚开始的时候规模小没关系，海外一般需要3到5年的时间来等待一个基金的成长。
证券时报记者：金价回落和美国经济复苏关联紧密，如何看待美国经济的复苏情况？
李山泉：美国经济仍然属于缓慢复苏，也有可能出现短期波折甚至回落。如果量化宽松退出后，海外大量资金重返美国实业，是有利于美国经济的；但是，如果这些资金返回到金融领域，造成美元上涨过快，也会影响美国的出口竞争力。因此，美国经济复苏前景仍然需要边走边看。
