点子通：油价先抑后扬OPEC稳产 供应过剩“重出江湖”
2015年06月09日
美国原油上周在欧佩克（OPEC）会议前受不减产预期拖累大幅下挫，并在强劲美国5月非农
的打压下最低下探了56.81美元/桶的一周低位。OPEC维持3000万桶/日产能不变，但周末前
的头寸调整及买消息卖事实以及沙特再次调高亚洲原油售价，带动油价强势回升59美元/桶档
，当天上涨近2%。布伦特原油一度跌向60美元/桶整数关，后跟随美元原油反弹。
在OPEC会议召开前，核心海湾成员国频频发表言论，称已经就维持OPEC产量上限达成目标
。而基于6月30日将与六大国达成核协议，伊朗也敦促OPEC为扩大石油产出创造出更多空间
，在OPEC中的产量要恢复到制裁前水平。加之美国EIA原油库存降幅少于预期。原油市场在
低迷笼罩下显得一片风声鹤唳，国际两大原油节节败退，布油一度刷新60.92美元/桶的七周
低点。在伊朗即将回归市场之际，部分市场人士甚至预计OPEC可能会对成员国产能配额进行
调整，即让那些在伊朗相对缺席期间增产的成员国进行减产，甚至预计各成员国之间可能会
为了争夺配额调整以实现自身利益最大化而明争暗斗。但最终，OPEC在“意外友善”中宣布
未来六个月继续维持产能在3000万桶/日不变，同时敦促成员国遵守配额。
不过，维持产量配额不变的协议中并未包含配额执行和成员国产量目标方面的承诺，成员国
会保持什么样的生产水平才是现实关键所在。实际上，OPEC原油产量将高于3000万桶/日，
伊拉克表示6月原油日出口量将增加10万桶，至314.5万桶，来换取收入支付军费开支以打击
国内的IS势力。伊朗也透露，虽然OPEC维持产能不变，但仍会考虑进一步增加原油出口量。
因此，全球原油供应过剩格局仍将持续，原油涨势或难以维持。特别是去年OPEC维持不减产
来争夺市场份额令美国页岩油生存空间大受挤压，但反过来促使页岩油生产商加快行业技术
创新，将与OPEC继续争夺市场。
另外，亚洲原油需求继续呈现出增加迹象，尽管中国5月原油进口较上月下降23.3%，至2324
吨。沙特6月5日宣布，提高7月出口至亚洲的阿拉伯轻质原油的官方售价，较阿曼/迪拜原油
均价每桶升水0.6美元，显示亚洲需求旺盛。
随着OPEC会议靴子的落地，市场焦点将重新转到供应过剩上来。关注本周美国EIA原油库存
报告及美国夏季自驾游是否进一步提振美国原油需求。另外，美元上周前半段大幅回落，与
原油同跌，但这在很大程度上是由于希腊债务局势出现缓和所致，但在5月非农格外强劲彰显
美国经济重拾复苏动能的背景下，本周仍需关注美国5月就业市场状况指数LMCI、零售销售
及6月密歇根大学消费者信心指数等，若数据整体利好，将进一步巩固美联储年内加息预提，
有望带动美元继续上行，加重原油上行压力，反之亦然。
技术上，上周美国原油再度在近期整理区间顶部62.0下方受阻回落，表明阻力较强，不破继
续维持区间整理的可能性比较大，初步支持关注56.50。日图总体延续5月初以来的震荡下行
，稍早下探56.81后反弹但空间依然受限，操作上建议逢高做空为主，阻力关注60.0/62.0，支
持56.50。
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