与10月份相比，11月份增速总体平稳；收入增长仍高于通胀率。我们最新的业内调研显示，与10月份相比，11月份消费仍强劲。虽然通胀率的上升再次成为市场焦点，但相应地，我们仍看到工资的增长也较强劲，10月份所得税收入增长22%(9月份增长15%)。我们认为这有力地证明了实际收入增长仍稳健，为消费的平稳增长提供了支撑。
消费推动因素：继9月份下降后，所得税收入恢复上升趋势；通胀率仍是可支配。收入面临的一个主要风险主要的积极因素：(1)收入增长再次出现强劲的上升势头：10月份所得税收入增长22%(9月份增长15%)，与上半年增长22%一致。
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主要的负面因素：(1) 10月份食品CPI (10.1%)和总体CPI (4.4%)进一步上升；(2) 9月份消费者信心指数从8月份的107.3下滑至104.4。但是，该数据意味着当前的信心指数与2003年中(SARS事件后)水平相当，使人们对该数据的准确性产生质疑。
零售业调研：10月份强劲增长后，消费仍坚挺；香港加速继10月份强劲增长后，大部分零售商11月份的同店销售额相当。值得注意的是，百盛集团是例外，其同店销售额较10月份(增长强劲)放缓了约5个百分点。这使得我们高盛中国百货店同店销售综合指数受到拖累，由10月份的18.2%降至16.2%(初步数据).
表现较好的主要行业：高端消费保持强劲。10月份珠宝销售同比增长46%。10月份澳门博彩业收入增长50%，而8月份/9月份为同比增长40%。
表现较差的主要行业：10月份啤酒产量同比下降1%。
运动类服装2011年二季度订单乏善可陈。
对股票的潜在影响2010年下半年盈利可预见性仍良好。我们零售股中的三只首选股包括(评级均为买入)：百丽国际(强力买入名单)、匹克(强力买入名单)和茂业国际；我们看好的日常消费品股(评级均为买入)包括恒安国际、蒙牛乳业、康师傅控股、华宝国际和中国粮油控股。主要风险：CPI上升；实际收入增长放缓大于预期。